中證中小投資者服務(wù)中心在行權(quán)過程中發(fā)現(xiàn)，A股上市公司2011年至2014年收購的輕資產(chǎn)公司業(yè)績斷層嚴(yán)重，輕資產(chǎn)收購呈高估值、高承諾、高現(xiàn)金支付特征，而2015年至2017年的輕資產(chǎn)收購事項可能對投資者造成更大損害。證券時報記者了解到，針對上市公司收購的輕資產(chǎn)公司在承諾期后發(fā)生業(yè)績斷層的情況，投服中心將開展集中行權(quán)。

    這些高估值標(biāo)的公司被置入上市公司后，有的在承諾期內(nèi)無法完成業(yè)績承諾，觸發(fā)承諾補償條款；有的千方百計勉強完成業(yè)績承諾后，在承諾期滿后的次年即發(fā)生業(yè)績斷層，嚴(yán)重損害原有股東權(quán)益。現(xiàn)金支付時，上市公司為畸高估值部分多支付了現(xiàn)金，直接損害了原有股東權(quán)益；發(fā)行股份支付時，為畸高估值多發(fā)行的股份，稀釋了上市公司原有股東的權(quán)益。

    投服中心有關(guān)負責(zé)人指出，同一控制下收購時，一方面收購對價高于輕資產(chǎn)公司凈資產(chǎn)賬面價值的差額，直接沖減資本公積，減少上市公司所有者權(quán)益。另一方面，如涉及發(fā)行股份支付收購對價，實際是向上市公司控股股東、實際控制人發(fā)行股份，直接增加了控股股東的持股比例，而縮減了原其他股東的持股比例。