6月12日，央行、外管局聯(lián)合發(fā)布對(duì)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII/RQFII）實(shí)施提新一輪外匯管理改革政策，對(duì)此星石投資表示，此舉本質(zhì)上是拉平不同渠道投資中國資本市場的相對(duì)吸引力，未來不同機(jī)制之間相互統(tǒng)一將是大勢所趨。短期影響有利于資本進(jìn)出，進(jìn)一步引導(dǎo)更多國際資金進(jìn)出A股市場。長期來看，投資者結(jié)構(gòu)的國際化，將對(duì)中國資本市場估值體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
QFII、RQFII政策速遞
6月12日，國家外匯管理局發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），央行會(huì)同國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理有關(guān)問題的通知》（以下簡稱《通知》），完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII/RQFII）境內(nèi)證券投資相關(guān)管理，進(jìn)一步便利跨境證券投資。《規(guī)定》和《通知》自發(fā)布之日起實(shí)施。
主要政策措施包括：一是取消QFII資金匯出20%比例要求，QFII可委托托管人辦理相關(guān)資金匯出。二是取消QFII、RQFII本金鎖定期要求，QFII、RQFII可根據(jù)投資情況匯出本金。三是允許QFII、RQFII開展外匯套期保值，對(duì)沖境內(nèi)投資的匯率風(fēng)險(xiǎn)。[詳細(xì)]
外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“此次QFII、RQFII改革是比較徹底的，除了對(duì)額度的宏觀審慎管理外，其他基本都已放開。同時(shí)，因?yàn)镼FII、RQFII涉及到外匯風(fēng)險(xiǎn)問題，允許境外投資者進(jìn)行外匯套保，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。允許外匯套保是外匯市場開放的舉動(dòng)，引入更多的機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，發(fā)展外匯市場。QFII和RQFII可以擴(kuò)大機(jī)構(gòu)。[詳細(xì)]
中國人民銀行、國家外匯管理局對(duì)QFII、RQFII改革
QFII即合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度，是2002年在我國資本項(xiàng)目尚未開放情況下引進(jìn)外資、開放資本市場的一項(xiàng)過渡性制度安排。該制度要求境外機(jī)構(gòu)投資者若要投資境內(nèi)資本市場，必須符合一定資格條件，在批準(zhǔn)的額度內(nèi)匯入外匯資金，通過專門賬戶，投資規(guī)定范圍的證券金融產(chǎn)品。在QFII基礎(chǔ)上，2011年11月，我國正式開啟RQFII試點(diǎn)。2013年3月相關(guān)部委發(fā)布《人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》。[詳細(xì)]
QFII、RQFII受益板塊
QFII及RQFII資金匯出限制取消 藍(lán)籌白馬股有望受益
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2002年QFII制度推出以來已經(jīng)歷多輪改革，目前QFII投資額度為994.59億美元，RQFII額度已達(dá)6158.52億元，隨著新一輪改革政策的出臺(tái)，境外機(jī)構(gòu)通過這兩個(gè)渠道進(jìn)入中國資本市場更加便利，此前影響外資投資熱情的資金匯出限制以及鎖定期要求的取消，將進(jìn)一步吸引外資投資中國資本市場。今年以來，境外機(jī)構(gòu)通過QFII、RQFII、陸股通、債券通等渠道增持的中國股債規(guī)模已累計(jì)超4000億元，未來仍將繼續(xù)明顯擴(kuò)張。
華創(chuàng)證券認(rèn)為，一直以來，限制資金匯出比例以及設(shè)置鎖定期的安排，是影響QFII投資運(yùn)作的主要因素。此次新規(guī)實(shí)施后，除了在額度方面尚存在宏觀審慎管理外，QFII、RQFII其他方面的限制基本都已經(jīng)放幵。
統(tǒng)計(jì)顯示，借助滬港通、深港通的北向資金已連續(xù)25個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)凈買入，美的集團(tuán)（000333）、格力電器（000651）、貴州茅臺(tái)（600519）、五糧液（000858）等消費(fèi)龍頭公司屢次出現(xiàn)在成交榜前列。[詳細(xì)]
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2002年QFII制度推出以來已經(jīng)歷多輪改革，目前QFII投資額度為994.59億美元，RQFII額度已達(dá)6158.52億元，隨著新一輪改革政策的出臺(tái)，境外機(jī)構(gòu)通過這兩個(gè)渠道進(jìn)入中國資本市場更加便利。[詳細(xì)]
QFII、RQFII新一輪改革背后：增量資金最高可達(dá)1.6萬億 中長期利好大消費(fèi)板塊
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2018年一季度末，在QFII進(jìn)入前十大流通股股東名單的267只重倉股中，二季度以來，在上證指數(shù)重挫逾百點(diǎn)的情況下，超過百只QFII重倉股卻逆市上漲。其中，包括神馬股份（600810.SH）、蘇泊爾（002032.SZ）、海天味業(yè)（603288.SH）、重慶啤酒（600132.SH）等重倉股更是領(lǐng)漲兩市。截至6月13日收盤，神馬股份全天逆勢上漲3%，終盤報(bào)收14.07元。當(dāng)天盤中，神馬股份最高時(shí)曾摸高至14.79元。僅二季度以來，神馬股份二級(jí)市場漲幅累計(jì)高達(dá)近六成。[詳細(xì)]
QFII、RQFII宏觀影響
一文讀懂QFII、RQFII多項(xiàng)限制取消：千億外資有望入股市
4月，外匯局時(shí)隔36個(gè)月之后，重啟QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）額度的審批，被認(rèn)為是監(jiān)管層進(jìn)一步放松跨境投資管理的信號(hào)。而此次QFII/RQFII投資限制的全面取消，進(jìn)一步體現(xiàn)了我國推動(dòng)金融和資本市場雙向開放的決心。
以前對(duì)QFII每月資金、QFII和RQFII本金鎖定期的限制要求，主要是考慮防范境外投資資金的集中匯出，尤其是要防范在貨幣貶值預(yù)期下的熱錢外逃，但這在一定程度上降低了境外資金投資境內(nèi)資本市場的便利度。此次改革將這些限制取消，無疑利于境外投資資金的更為自由的進(jìn)出。
?此次QFII、RQFII改革是比較徹底的，除了對(duì)額度的宏觀審慎管理外，其他基本都已放開。尤其是從資金匯出和鎖定期來看，資金匯出和鎖定期的限制是影響QFII投資運(yùn)作的主要因素。此次將兩個(gè)限制取消，將進(jìn)一步簡化管理、便利操作，大大激發(fā)境外機(jī)構(gòu)投資熱情，促進(jìn)境內(nèi)資本市場進(jìn)一步雙向開放。[詳細(xì)]
資本開放政策落地：QFII、RQFII匯出限制取消擴(kuò)大雙向流動(dòng)
多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的金融市場相關(guān)人士認(rèn)為，實(shí)際影響可能有限。雖然《規(guī)定》取消了QFII每月資金匯出限制和本金鎖定期要求等附加條件，但最核心的內(nèi)容，即宏觀額度管理仍然存在。[詳細(xì)]
內(nèi)地資本市場大利好：QFII、RQFII資金匯出限制取消
外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次QFII、RQFII改革比較徹底，除了對(duì)額度的宏觀審慎管理外，其他基本都已放開。資金匯出和鎖定期的限制是影響QFII投資運(yùn)作的主要因素，此次將兩個(gè)限制取消，將進(jìn)一步簡化管理、便利操作，大大激發(fā)境外機(jī)構(gòu)投資熱情，促進(jìn)境內(nèi)資本市場進(jìn)一步雙向開放。此外，證券時(shí)報(bào)記者了解到，按照“十三五”現(xiàn)代金融體系規(guī)劃，未來將繼續(xù)有序?qū)崿F(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換。下一步我國將逐步加大資本和貨幣市場、衍生工具、信貸業(yè)務(wù)以及個(gè)人資本交易等資本項(xiàng)目開放力度。[詳細(xì)]
業(yè)界對(duì)此給出的最通俗解讀是，“外資更敢來玩了！”，也有最通俗負(fù)面解讀，莫過于外資打贏一把麻將就下桌跑。
一位接近監(jiān)管部門人士對(duì)記者表示，以前對(duì)QFII每月資金、QFII和RQFII本金鎖定期的限制要求，主要是考慮防范境外投資資金的集中匯出，尤其是要防范在貨幣貶值預(yù)期下的熱錢外逃，但這在一定程度上降低了境外資金投資境內(nèi)資本市場的便利度。[詳細(xì)]
QFII、RQFII松綁吸引外資 投資A股路徑之爭“白熱化”
?“當(dāng)前QFII、RQFII在資金跨境自由進(jìn)出、投資鎖定期與外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等環(huán)節(jié)與滬股通、深股通基本站在同一起跑線上，但在名義投資者制度、多級(jí)托管、交易模式層面仍存在一定落差。”[詳細(xì)]
QFII、RQFII市場評(píng)論
星石投資：QFIII/RQFII松綁 引導(dǎo)更多國際資金進(jìn)出A股
6月12日，央行、外管局聯(lián)合發(fā)布對(duì)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII/RQFII）實(shí)施提新一輪外匯管理改革政策，對(duì)此星石投資表示，此舉本質(zhì)上是拉平不同渠道投資中國資本市場的相對(duì)吸引力，未來不同機(jī)制之間相互統(tǒng)一將是大勢所趨。
短期影響有利于資本進(jìn)出，進(jìn)一步引導(dǎo)更多國際資金進(jìn)出A股市場。長期來看，投資者結(jié)構(gòu)的國際化，將對(duì)中國資本市場估值體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
此番改革后，QFII、RQFII除了對(duì)額度的宏觀審慎管理外，其他基本均放開。政策的出臺(tái)有其必然性，回顧A股市場需求側(cè)的國際化歷程，從QFII/RQFII到滬港深通，在滬深港通靈活性越來越大、總額度取消、單日額度大幅擴(kuò)大的背景之下，QFII/RQFII這個(gè)渠道的吸引力實(shí)際在下降...[詳細(xì)]
李大霄：QFII和RQFII大改革 激發(fā)外資對(duì)A股投資熱情
6月12日人民銀行、國家外匯管理局宣布對(duì)QFII、RQFII實(shí)施新一輪外匯管理改革，主要政策措施包括：1、取消QFII每月資金匯出不超過上年末境內(nèi)總資產(chǎn)20%的限制。2、取消QFII、RQFII本金鎖定期要求，將現(xiàn)存的QFII投資3個(gè)月鎖定期、RQFII非開放式基金投資3個(gè)月鎖定期全部取消，境外機(jī)構(gòu)投資者可以根據(jù)需要辦理資金匯出。3、明確合格機(jī)構(gòu)投資者外匯風(fēng)險(xiǎn)管理政策，允許QFII、RQFII對(duì)其境內(nèi)投資進(jìn)行外匯套保，對(duì)沖其匯率風(fēng)險(xiǎn)。
英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，為重大利好消息，三舉措切底放開了所有的資金限制，打消外資機(jī)構(gòu)最后一個(gè)疑慮，該政策可以大大激發(fā)外資投資熱情。
外資占A股只有1.3%的局面將很快打破，外資流入速度將大增，A股將迎來巨量資金支援。A股中的藍(lán)籌股將受全球投資者的青睞。為重大實(shí)質(zhì)性利好消息[詳細(xì)]
劉開雄：QFII、RQFII改革三大亮點(diǎn)值得關(guān)注
12日，中國人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布措施，對(duì)現(xiàn)行QFII、RQFII的相關(guān)外匯管理政策進(jìn)行調(diào)整，取消了相關(guān)資金匯出比例限制、本金鎖定期要求，并允許QFII、RQFII對(duì)其境內(nèi)投資進(jìn)行外匯套保。
QFII即合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度，是2002年在我國資本項(xiàng)目尚未開放情況下引進(jìn)外資、開放資本市場的一項(xiàng)過渡性制度安排。
在QFII基礎(chǔ)上，2011年11月，我國正式開啟RQFII試點(diǎn)。2013年3月相關(guān)部委發(fā)布《人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》，RQFII制度正式確立，形成證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)資格準(zhǔn)入、人民銀行負(fù)責(zé)人民幣賬戶管理、外匯局負(fù)責(zé)投資額度的監(jiān)管框架...[詳細(xì)]
本期編輯：黃力 白寶玉 [email protected]