近期A股調整態勢延續,但9月以來亦有部分板塊如軍工、養殖、采掘等飄紅,率先反彈。記者統計發現,從基金中報來看,這些板塊在均屬于機構相對低配板塊。業內人士指出,機構低配板塊反彈和上漲動力較足,前提是優質公司被市場錯殺估值。
低配行業成反彈先鋒
Wind數據顯示,申萬行業分類中,9月以來截至9月17日,103個二級行業中僅10個行業上漲,其中就包含燃氣,采掘服務,軍工諸多細分子板塊如航天裝備、航空裝備,以及農林牧漁板塊中的畜禽養殖。其中多數板塊具有機構低配特征。
國信證券此前的研報顯示,基金二季度持續加倉食品醫藥,同時金融周期相對A股市值占比嚴重低配,其中占比最低的鋼鐵、采掘、建筑行業重倉持股占所有重倉股比重僅為0.5%、0.6%、0.8%。
民生證券指出,2018年二季度機械行業持倉比例為2.8%,環比下滑0.56個百分點,主要板塊持倉比例下滑,僅工程機械提升近0.2%。持有基金數較高的個股中,三一重工被138只基金持有,持股總市值為42億元;排名第二的先導智能被40只基金持有,持有市值27億元。另外,持有基金數排名靠前的還有銳科激光、北方華創、晶盛機電、恒立液壓、先導智能等,可見,機構青睞業績確定性高、成長性高的板塊和個股,建議繼續關注成長性高、確定性高的工程機械、半導體、鋰電設備和激光產業鏈。
安信證券軍工團隊馮福章指出,公募基金軍工持股比例繼續下降,處于四年以來低位。數據顯示,2018上半年,軍工行業公募基金持股比例為3.28%,同比下降1.39個百分點,相比2017年底下降0.25個百分點;主動基金持股比例為1.77%,同比下降0.71個百分點,相比2017年底提高0.04個百分點;均為2014年以來最低水平,軍工行業公募基金超配0.80%。
海通證券指出,根據發布的公募基金中報統計,公募基金中農林牧漁行業配置市值約為122億元,占股票投資市值比例在0.69%,而行業標準配置比例為0.77%,市場整體低配0.08個百分點。盡管二季度農業股配置比例較一季度環比小幅上升,但農業股配置比例已連續8個季度處于低配水平,繼續處于歷史低位。
關注價值洼地
一名基金人士告訴記者,平常在選股時,往往會青睞機構低配的公司,因為這樣的公司往往處于反彈動力比較足的狀態,前提是優質公司被市場錯殺估值。一旦市場情緒改變,有大資金介入,彈性確實很大。還有一種就是無人關注的偏成長風格的冷門股,這類股票也沒有機構資金在里面,如果是好公司,率先進去肯定是有優勢的,但這種情況難度比較大,要仔細甄別。
前海開源基金楊德龍指出,三季度A股市場將逐步完成筑底,四季度有望展開較大幅度反彈。主要原因有三點:首先,三季度A股大幅下跌已經探到了歷史大底,各大股指的市盈率已經跌到歷史最低位置。其次,四季度部分公募基金等機構可能會加倉重倉股,從而提高凈值。再次,未來兩個月屬于業績披露的真空期,投資者對于上市公司業績可能出現下行的擔憂將大大減少,這有利于市場出現較好反彈。
民生加銀基金指出,短期來看,市場風險偏好改善,8月份數據基本打消市場對經濟斷崖式下跌的擔憂,金融數據出現企穩且邊際改善的跡象,但外部因素不斷反復,對短期市場風險偏好有所壓制。目前,無論是從PE還是從股市風險溢價看,市場具有較好的配置價值。擇股思路主要為兩個方向,首先是中報業績環比改善、估值偏低的金融、地產和軍工等板塊;其次是受益于政策利好、流動性寬松以及高景氣的成長和先進制造業板塊。
景順長城基金指出,傾向于通過企業的成長來化解市場的估值調整壓力。現階段已經有大量公司估值極具吸引力,也許半年或一年以后回頭看,會發現現在是很好的投資時點。