大勢猜想：市場即將面臨方向性選擇

    8月31日，今日兩市低開后一路震蕩下行，滬指一度跌近1%，再次考驗2700點整數關口，創業板指跌幅逾1.5%，月線上四連陰，盤中在銀行等金融股強力護盤下，三大股指雖然悉數反彈，且滬指率先翻紅，但午后各大股指再度疲軟，持續走低，全天維持寬幅震蕩走勢，本周滬指累計跌幅0.15%。從盤面上看，知識產權保護、銀行居等板塊位居漲幅榜前列，在線旅游、采掘服務、次新股等板塊跌幅居前。

    截止收盤，滬指報2725.25點，跌0.46%，深成指報8465.47點，跌1.02%，創指報1435.20點，跌1.56%。

    巨豐投顧表示，近期持續提示的謹防短期游資的撤離以及高位股的補跌在今日盤中一度呈現，而部分抄底資金的介入也僅是護盤力量而已。眼下，市場進入底部區域無疑，但市場并未達成做多共識，這也是指數反彈不能持續的核心原因。

    湘財證券指出，回看今日盤面，在昨日大盤下跌的慣性影響下，今日早盤市場曾一度快速走低，盤面賺錢效應仍然很弱，即便盤中出現過一波反彈，但這依然只是冬天里的一抹短暫陽光，市場的本質沒有發生變化，調整仍將繼續，盤跌還將是常態。

    巨景投顧認為，創業板已經連續5個月收陰線了，滬指也連續低位震蕩了十周，即將面臨方向性選擇。不管怎樣，物極必反、否極泰來是股市規律，市場行情總會出現，九月的希望很大，投資者也可以開始深挖一些板塊機會，昨天我們文中提及的旅游板塊，近5年均實現了上漲，九月我們可重點留意。

    具體配置操作方面，新時代證券分析師樊繼拓表示，在股市估值較低的當下，增量資金主要來自長期配置型資金（海外資金、保險、社保等），所以在配置上要看長做長，一個方向選擇估值最低的金融股，另一個方向選擇估值雖然不是很低，但已經經歷過三年調整消化的成長股。

    興業證券建議從兩個維度關注大創新方向：一是“科技基建”的計算機、通信（5G）、軍工、半導體等科技短板方向；二是“技術消費”的消費電子、創新藥等方向。

    資金猜想：千億元增量資金候場

    時隔3個月，A股今日又迎外資集中“采購”時刻！

    A股納入MSCI因子從2.5%提升至5%將于今日（8月31日）收盤后正式實施，根據相關安排，追蹤MSCI的被動型基金將集中于今日完成加倉。

    不少投資者認為，A股納入因子升至5%后將會迎來大批的外資機構進入A股市場，并購買相應的成分股，這正是投資者的一個誤區。實際上，相關追蹤MSCI的被動型基金必須于生效前一個交易日（8月31日）選擇完成建倉或加倉，以不至于偏離相關指數。

    6月1日，A股正式納入MSCI指數。根據上交所公告，主要相關被動基金于生效前最后一個交易日——5月31日完成了建倉。當日外資通過滬股通買入MSCI納A板塊金額達112.7億元，創年內單日最高。而且，近兩成資金是在尾盤最后5分鐘買入的！

    光大證券研報顯示，據統計，跟蹤MSCI新興市場指數以及ACWI指數投資的資金規模大約分別在1.9萬億和3.7萬億美元，5%A股納入水平可能帶來的增量資金金額約為175.8億美元，折合人民幣1211億元。

    根據申萬宏源此前的測算，按照5%的市值納入因子，2018年被動增量資金可能達到1000億左右，而在更遠的未來，100%納入將到1.8萬億左右的增量資金。

    中原證券表示，中長期來看，A股有望吸引2萬億規模外資流入。MSCI一般會通過逐漸過渡的形式來納入A股，決定納入A股一年后開始執行，第一步納入A股的5%，后面用7-10年的時間逐漸整體納入。A股全部納入后，以A股的體量，大約占新興市場指數的18%左右，由此將帶來2880億美元，約合2萬億人民幣資金流入。

    熱點猜想：國企改革概念股或迎機會

    8月31日，滬深兩市深陷寬幅震蕩，從盤面上來看，中字頭股票午后維持強勢，截止收盤，中國科傳、中國國貿、中國中鐵、中化國際、中國中車、中國國航等紛紛有所表現；中國人壽、中國石化、中國聯通等個股也維持紅盤狀態。

    消息面上，國企改革全面推進，混改重組等有望多點突破。據中證報消息，國資委副主任翁杰明在“創新體制機制，增強企業活力”媒體通氣會上表示，目前國資委正在抓緊完善央企改組改建國有資本投資、運營公司試點工作方案，并研究將更多具備條件的中央企業納入國有資本投資公司試點范圍。據悉，第二批國有資本投資、運營公司試點企業名單即將公布，規模或超第一批。

    翁杰明還表示，國資委目前已經初步建立成規模的基金體系，下一步將加快推動開展投資基金市場化運作，助力國企改革進一步深化。

    另外，日前，財政部網站發布1-7月全國國有及國有控股企業經濟運行情況顯示，2018年1-7月，全國國有及國有控股企業（以下簡稱國有企業）經濟運行態勢良好。償債能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利潤增幅高于收入11.2個百分點，鋼鐵、有色、石油石化等行業利潤同比大幅增長，均高于收入增幅。

    招商證券也表示，近一個月以來政策層面對于國企改革明顯提速，從四角度論述本次國企改革提速有著其背后的邏輯：（1）國有企業的盈利能力對經濟增長起著舉足輕重的作用。從上市公司的口徑看，國有企業數目占比近三分之一，市值占比近一半，2017年年報中國有企業凈利潤占比接近一半；（2）在供給側改革宣告階段性成功后，如何維持國有企業穩定的業績增長將成為下一階段宏觀托底的關鍵之一；（3）從歷史經驗來看，國企改革可以有效地改善國有企業的業績；（4）前期國資委召開的年中會議，下半年混改、重組、管資本、市值管理等多項改革措施有望多點突圍。

    廣發證券認為，基建是穩增長發力最明確的方向，關注三條主線：1）低PB建筑央企，如中國鐵建/葛洲壩/中國交建/中國建筑/中國化學等；2）彈性較大的地方基建國企，如四川路橋/山東路橋等；3）基建前端設計公司，如蘇交科/中設集團等。

    此外，華泰證券指出，中國正經歷從大國到強國的轉變的關鍵階段，強國主線無論是從市場空間角度還是持續時間角度，都是當前核心的主題，而強國之路又分為兩條非常明確的主線：產業的創新升級和進一步擴大開放。1）創新升級組合：強國基石：芯片（北方華創）、機床（沈陽機床）、北斗（華測導航）；消費升級：醫療保健（樂普醫療）、品牌消費（海天味業）。2）區域開放組合：海南自貿區（海南瑞澤）、粵港澳自貿區（粵高速A）。