今年上半年里VC市場(chǎng)投資總額遠(yuǎn)超募資總額，加上募資困境的持續(xù)，“資本寒冬”的說(shuō)法在圈子里愈演愈烈。近日，一直專(zhuān)注于硬科技領(lǐng)域的中科創(chuàng)星，其創(chuàng)始合伙人李浩表示，資本寒冬是回歸常態(tài)，以前那是資本狂熱。
“資本寒冬對(duì)于研發(fā)期有剛性需求、且培育周期較長(zhǎng)的硬科技投資是個(gè)不小的挑戰(zhàn)，硬科技投資需要更有耐心的資本。比如中科創(chuàng)星設(shè)置的第一期基金投資周期就是11年。”李浩指出。
事實(shí)上，隨著人口紅利、流量紅利等的消褪，整個(gè)創(chuàng)投市場(chǎng)甚至社會(huì)發(fā)展又到了新一輪的技術(shù)開(kāi)荒期，在科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)變革下，資本除了應(yīng)該保持對(duì)科技的敏感度，更要遵從硬科技從基礎(chǔ)科技到產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的成長(zhǎng)路徑。反觀資本狂熱時(shí)期，企業(yè)過(guò)高的估值同樣會(huì)帶來(lái)資本過(guò)高的期望，不僅影響企業(yè)下一輪融資，還可能被資本反噬。李浩表示，當(dāng)下的硬科技創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，估值的合理回歸將迎來(lái)更多理念一致的耐心資本，有助于二者產(chǎn)生更強(qiáng)能量。
縱觀中科創(chuàng)星投資的200多個(gè)硬科技項(xiàng)目，不難發(fā)現(xiàn)硬科技創(chuàng)業(yè)需要團(tuán)隊(duì)具備極高的專(zhuān)業(yè)技能。通常是業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的科研工作者或資深專(zhuān)家，在此前經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期學(xué)習(xí)研發(fā)試驗(yàn)等開(kāi)拓出來(lái)新的技術(shù)，能夠在應(yīng)用并滲透到行業(yè)中時(shí)帶來(lái)某項(xiàng)或全面的明顯提升。
一直致力于科技成果產(chǎn)業(yè)化的李浩認(rèn)為，中科創(chuàng)星投資的大部分創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)都是科學(xué)家，從實(shí)際運(yùn)營(yíng)反應(yīng)，并沒(méi)有什么所謂的科學(xué)家不會(huì)做企業(yè)。可能科研工作者在角色轉(zhuǎn)換的一開(kāi)始會(huì)存在經(jīng)驗(yàn)不足的問(wèn)題，但他們有很強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力。
“在我看來(lái)，什么是企業(yè)家精神，不是能說(shuō)會(huì)道、交際能力強(qiáng)，甚至不是情商高。而是內(nèi)心的堅(jiān)持和篤定，專(zhuān)業(yè)的堅(jiān)守和拼搏。創(chuàng)業(yè)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，可能今天順利、明天不順利、后天好轉(zhuǎn)，大后天又幾乎難以生存。在企業(yè)瞬息萬(wàn)變的成長(zhǎng)發(fā)展中，你會(huì)發(fā)現(xiàn)耐得住寂寞、忍得了誘惑有多重要。科研工作者在此前長(zhǎng)期的學(xué)習(xí)中，和此后對(duì)技術(shù)的熱忱堅(jiān)持，使得他們?cè)诳朔?nèi)心的荒蕪上高于常人數(shù)倍。”李浩說(shuō)。
而對(duì)于硬科技的投資機(jī)構(gòu)，李浩認(rèn)為同樣也要靜下心、沉住氣、踏實(shí)干。他表示，投資的本質(zhì)是價(jià)值投資，投資要做的是價(jià)值鏈的投資。而價(jià)值鏈最根本的前提是“長(zhǎng)期持有”和“活動(dòng)集合體”。目前中科創(chuàng)星一期基金的浮盈已經(jīng)超過(guò)5倍。其中，奇芯光電為基金帶來(lái)100倍以上的賬面回報(bào)，卓鐳激光、九天微星等項(xiàng)目，也為基金帶來(lái)數(shù)十倍的賬面回報(bào)。歷史數(shù)據(jù)證明，科技壁壘是對(duì)抗周期性“資本寒冬”的最強(qiáng)利器。
過(guò)去幾年，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的投資回報(bào)率遠(yuǎn)低于金融業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等，其投資規(guī)模始終處于較低的狀態(tài)。去年開(kāi)始，“實(shí)體回歸”、“脫虛向?qū)?rdquo;又成了BAT及各機(jī)構(gòu)新一輪的策略。在科技驅(qū)動(dòng)下，“實(shí)業(yè)”不僅在經(jīng)濟(jì)疲軟時(shí)期展示了其良好的刺激造血能力，且在突破發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)和市場(chǎng)壁壘、拉動(dòng)內(nèi)需、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等重任上獨(dú)樹(shù)一幟。
李浩表示，“不管是我們從五年前開(kāi)始做硬科技投資孵化，還是近一兩年來(lái)，硬科技被幾乎所有的主流機(jī)構(gòu)關(guān)注。因?yàn)橹袊?guó)到了科技發(fā)展到了核心技術(shù)不得不自主可控的階段，中國(guó)面臨著勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，面臨新一輪技術(shù)革命的大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)等等。這是祖國(guó)的需要，是時(shí)代的需要。投資一定是順應(yīng)國(guó)家發(fā)展、推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步、助力瓶頸突破的歷史進(jìn)程，所以當(dāng)時(shí)的我們做了，現(xiàn)在更多人也開(kāi)始了新的布局。”
同時(shí)李浩認(rèn)為，硬科技創(chuàng)投一定不能只算短期的經(jīng)濟(jì)賬，它是社會(huì)價(jià)值和商業(yè)價(jià)值的綜合追求，也有自己獨(dú)特的財(cái)務(wù)回報(bào)增長(zhǎng)曲線(xiàn)——雖然研發(fā)投入期成長(zhǎng)較慢，但在突破一個(gè)關(guān)鍵的技術(shù)壁壘后，迎來(lái)的將是一個(gè)全新增長(zhǎng)拐點(diǎn)之上的跳躍式增長(zhǎng)。
