恒指上周先走低后回升，一度連跌6日，上周三最低見26219點，隨后在利好消息帶動下，跳空連彈兩日，重返27000點上方。技術(shù)性反彈如期而至，一定程度緩和了市場悲觀氣氛。但上升缺口仍是隱憂，大市交投缺乏有效配合，短期30天線約27600點附近也或有爭持，上漲空間有待觀察。此外，更需留意消息面是否存在反復(fù)，操作上謹慎參與反彈。

    美國方面，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，最新公布的8月PPI及CPI數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，經(jīng)濟有放緩趨勢，且通脹也略呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。美元指數(shù)上周跌落95關(guān)口，但國債收益率持續(xù)上行。美股過去一周反彈，科技股重拾升勢，不過市場對科技股看法現(xiàn)分歧，震蕩行情料延續(xù)。內(nèi)地股市呈現(xiàn)繼續(xù)探底格局，受利好因素推動，上周一度出現(xiàn)反彈，但上周五再次回落，反映市場做多信心不足。

    港股上周跌向26000點附近，醫(yī)藥股板塊意外全線大跌，成分股中國生物制藥（7.38-1.60%）及石藥集團（16.36-2.04%）領(lǐng)跌。行業(yè)利空消息在偏弱市場中被放大，二者于上周三的單日跌幅分別達到了14.38%及9.73%。另外，博彩股板塊顯著走低，銀河娛樂（48.00+5.03%）及金沙中國均刷新52周新低，行業(yè)前景惹市場憂慮。9月初以來，多數(shù)藍籌股均創(chuàng)階段新低，近期再疊加個別板塊的暴跌行情，或令市場情緒更趨向保守，不利于市況明朗。不過，近期石油股如中海油及電訊股如中移動均走出逆市行情，下半周反彈行情以騰訊為代表，單日上漲幅度驚人，存在操作機會。

    恒指牛熊證資金流方面，截至上周四，恒指牛證已連續(xù)7個交易日均出現(xiàn)資金凈流入部署，最近的5個交易日合共獲得凈流入資金約2.4億港元，反映資金博反彈態(tài)度積極。恒指熊證近三個交易日也連續(xù)有資金凈流入，但近5日合共為1632萬港元凈流出。街貨分布情況，截至上周四，恒指牛證主要分布在收回價25900點至26500點之間，累計相當(dāng)約3869張期指合約。恒指熊證街貨相對分散，部分較貼價熊證將被收回，重街貨區(qū)在收回價27600點至28200點之間，約3419張期指合約。

    個股資金流數(shù)據(jù)方面，騰訊上周最低見305.2港元，上周四反彈飆升近半成。其相關(guān)認購證過去一周獲得較多資金凈流入部署，約6030萬港元資金凈流入。同時，騰訊牛證也出現(xiàn)約6350萬港元資金凈流入部署反彈，而認沽證及熊證則分別有約4380萬及1740萬港元資金凈流出。另外，上周較多資金部署反彈的個股還有銀娛，相關(guān)認購證及牛證分別獲得約2540萬及1580萬港元資金凈流入。

    權(quán)證引伸波幅方面，指數(shù)權(quán)證引伸波幅變化不大，以三個月貼價場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅上升0.2個波幅點至18.9%，國企指數(shù)的引伸波幅上升0.1個波幅點至20.8%；個股板塊方面，信息科技股騰訊的引伸波幅回落約1個波幅點至30.2%；國際銀行股匯豐的引伸波幅上升約1.3個波幅點至17.3%；港交所的引伸波幅上升約1個波幅點至23.2%。

    上周期權(quán)市場的引伸波幅出現(xiàn)分化，其中騰訊的引伸波幅先升后回落，料隨著股價的逐步回穩(wěn)，未來一周其引伸波幅仍然會較為反復(fù)，投資者在部署相關(guān)權(quán)證必須額外留心。由于不同發(fā)行人在權(quán)證定價策略上會有所不同，投資者要比較相近條款的權(quán)證的引伸波幅高低，選擇當(dāng)中引伸波幅較低或穩(wěn)定的作投資部署，避免在較高的引伸波幅水平入市，而因此承受過多的引伸波幅回落風(fēng)險。另外，投資者也可從選擇的條款上入手，避免選擇年期較短、行使價較價外的權(quán)證，以目前波動市況而言，應(yīng)考慮降低杠桿，選擇年期較長、引伸波幅敏感度較低的貼價證或價內(nèi)證。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法國興業(yè)一概不負任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議